EVA是什么？

    经济增加值（即EVA，Economic Value Added）也称经济利润，是衡量经济组织价值和财富创造的度量标准。从算术角度说，EVA等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。它的简化公式为：EVA=投入资本总额X（销售利润率X资本周转率--加权平均资本成本率）。EVA反映了一个公司在经济意义而非会计意义上是否盈利，它通过对资产负债表和损益表的调整和分析得来，反映出公司营运的真实状况及股东价值的创造和毁损程度。

    EVA是股东定义的利润。许多公司实际上是在损害股东财富,因为所得利润是小于全部资本成本的。EVA纠正了这个错误，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。在现行会计方法下，管理者在创新发展及建立品牌方面的努力将降低利润，这使他们盲目扩大生产，促进销售以提高帐面利润，而公司的升级更新就无从谈起了。以EVA作为衡量标准，管理人员就不会再做虚增帐面利润的傻事了，他们能更自如地进行进取性投资以获得长期回报。只有你真正理解了EVA是以优化行为为目标的，你才能掌握它的精髓。

    EVA扣减为提高收益而必需的要素支出，真正评估公司发展状况，从而准确地全面衡量要素生产率。它深入了解到了资源配置有效性遭到破坏的关键，EVA奖励计划完全改变了决策环境，资本成本概念的引入使管理者能更理智地使用资本。管理者认识到，如果他们不能达到预期的EVA增长目标，吃亏的只能是自己。他们不会对增长目标讨价还价，同时由于资本成本的问题，管理者将更为精明审慎地利用资本，因为资本费用直接和他们的收入挂钩，而这对每次决策都会发生影响。

    当长虹遇到EVA时

    没有任何一种理论是完美的。不过要在一个比较长时期范围内对股东价值进行度量时，EVA确实能够给出相当简洁有力的解释。一家企业的盈利必须在扣除股东投入资金的机会成本之后，对于股东来说才是真正有意义的。对于企业来说，只有这样的利润而不是会计利润才是真正的盈利。而公司股价的表现，也主要应基于企业现实的经济利润以及市场对它未来的合理预期。

    股东价值是成熟市场上衡量企业活动的基本尺度，但在我们这个市场上还远远没有受到应有的重视，无论是企业经营者还是投资者自己。这个市场上价值观的扭曲固然有诸多深层次的原因，而具有最直接的杀伤力的，仍然莫过于对股东价值的长期忽视。如果不确立以股东价值为核心的经营观念，企业必将会付出长期的代价。

作为一家知名企业，长虹近年在市场上的一系列表现非常引人注目，也颇多争议。云山雾沼，神迷五色。那么，能否找到一种办法，从股东价值的角度来了解一个比较真实的长虹呢？这样，长虹就被放到了EVA的镜片之下。

    我们完全是根据长虹公开披露的信息进行财务分析的，主要是从EVA的角度来讨论长虹的财富创造状况，并对以下问题进行初步探索：长虹在辉煌的业绩背后是否在为股东创造价值？在赞叹其产量和规模的同时，考量一下股东投入资本的利用效率，以及这些资本是否获得了预期的合理收益？近两年业绩下滑和财富毁损的主要原因在哪里？得出的结论都是很初步的和探讨性的，如果能够引起公众尤其是企业界人士对股东价值的真切关注，也就达到了应有的目的。毕竟，我们深信，只有关注股东价值，才是真正关注我们的经济和我们的未来。